微整形風靡,能量仪火爆:醫思醫療(02138)要開“快車”了?

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智通財經APP得悉，招银國際公布研报称，受醫美营業和醫療遊览的内地客户的鞭策，香港醫思醫療(02138)2017財年收入大幅增加，各板块增加杰出，扩大不乱。估计将来净利润增速将达20%。

2017財年公司高端醫美营業鞭策收入增加。就2016年收入计较，公司是香港最大的醫學美容辦事供给商，市占率為15%。公司的辦事遍布香港、澳門和内地，供给一站式的醫美辦事，包含醫學美容、牙科、體检、脊椎及相干醫治、康健辦理辦事和美容產物。

截至2017年3月尾，公司合约贩卖金额同比增加44.3%，从2016財年的6.7亿港元增加至2017財年的9.7亿港元。

公司总收入同比增加36.9%至9.6亿港元，此中醫學美容辦事同比增加82%至5亿港币，重要因為微整形和能量仪营業增加迅猛。除此以外，公司于2016年5月新建立的體检营業進献了5100万港元的收入。

公司市場营销用度同比增加80.1%，从2016財年的3801万港元(总收入占比5.4%)增加至2017財年的6846万港元(总收入占比7.1%)，市場营销用度上升主如果由于公司加大了市場营销力度和新营業的告白投放。辦理层暗示将来公司市場营销用度率會节制在10%之内。

受益于收入的强劲增加，公司净利润同比增加36.3%至2.4亿港元。公司较同業業竞争者，具有更高的红利能力和股权回报率。

公司立志于成為领先的综合醫療辦事供给商。公司在香港具有知名的醫學美容品牌“DRREBORN”,公司于该品牌下谋划醫美营業。按照佛若斯特沙利文于2015年在香港举行的消费者查询拜访顯示，DRREBORN為消费者選择一站式醫學美容辦事中間時的首選品牌。

公司今朝有5個营業板块，别离為醫學美容、准醫療美容、傳统美容、美容保健產物和康健辦理辦事。公司于2016年5月，在旺角朗豪坊建立了一間體检中間“re:HEALTH”，起头涉足體检营業市場。于2016年9月，公司收購了香港一家脊椎和物理醫治诊所“纽约醫療團體”。

公司指望将来在香港市場上經由過程分歧的醫療品牌供给多样化的醫療辦事。咱们認為公司将来會操纵本刮傷修復劑，身交织贩卖的上風，向分歧营業部分转介更多的客户。

稳健的扩大计谋。公司采纳较為稳健的扩大计谋。截至今朝，公司于香港地域具有25間門店(14間醫美诊所、2間牙科、8間脊椎醫治和1體检中間)，澳門2間門店，内地3間醫美诊所(广州地域2間，上海1間)，同時于深圳地域收購了8間美容沙龙。

公司总适用面积同比增加49.4%至1.6万平方米，全职注册大夫从16財年的23位增香港腳噴治療鼻塞，霧,长到17財年的44位。公司店面的均匀利用率已晋升至60%-70%，到达最好利用程度。公司规划于于铜锣湾和中环地域開設新的醫美诊所。

中國市場方面，公司第一家广州醫美诊所建立于2015年6月。第一家广州诊所的年本钱付出大要310万港元，出入均衡期12個月摆布，萬用影片下載,待首家广州醫美诊所到达出入均衡後，公司于2016年9月建立第二家广州醫美诊所。上海醫美诊所2017年3月份建立。深圳和重庆地域的醫美诊所今朝处于筹辦阶段，估计于2018年上半年试运营。

据辦理层流露，公司将来规划于中國一二線都會每一年建立1-2家醫美诊所，且公司偏向于合股模式，與本地具有客户根本和醫美派司的公司举行互助。分歧于内地的其他醫美企業，公司于大中华地域采纳更加谨严的拓展计谋，咱们認為公司于内地建立本身的醫美品牌形象前，谨严的拓展计谋更合适公司的久远成长。

公司收入增加依靠于醫療遊览。2017財年，内地客户進献收入总计2.4亿港元，总收入占比25%(比拟2016財年的14%)，此中8%的来自于内地诊所，92%来自访港的内地旅客。

醫療遊览内地客户進献收入从16財年的9000万增加至17財年的2.2亿港元，已成為公司的重要增加来历。公司具有本身的觀光社，且将营業拓展至醫療觀光板块，以应答日趋增加的醫療搭客。别的，公司海内诊所會转介客户至香港诊所。辦理层估计，内地客户收入占比于2018財年将增加至30%-40%。

估值吸引。辦理层暗示公司2018/2019財年净利润增速會與收入增速持平，估计在20%以上。基于20%的净利润增速，公司今朝估值為2018財年的13.9倍。鉴于公司是香港醫美行業的龙头，并具有较高的收入和净利润增速，咱们認為今音波拉皮, 朝估值较為廉價。